“妖股”宜宾纸业已经10连板了，而预增7亿元博汇纸业连续大跌了两日。

截至1月19日收盘，博汇纸业（600966.SH）报14.79元，下跌7.97%，市值198亿元，较上周五蒸发41亿元。

1月15日晚间，博汇纸业宣布，预计2020年实现净利润8.22亿元至8.49亿元，与上年同期相比，将增加6.88亿元到7.15亿元，增幅为514.15%到534.38%。此外，公司将定增募资不超过50亿元。

这是博汇纸业近3年内净利润首次实现正增长。2018年与2019年，公司净利润降幅分别为70%与48%，两年的持续下降已经让公司净利润从上市后巅峰时刻（2017年）的8.56亿元，减少到了1.34亿元。

即便2020公司净利润将重回巅峰，但已经连涨1年多的公司股价却似乎已经提前登顶，在预增消息发布后竟连续大跌了两日。

但无论如何，1年前宣布将入主博汇纸业的印尼第二富豪家族金光集团掌门人黄志源已然赚得盆满钵满。

01 世界纸业十强入主，市值1年涨168亿

博汇纸业成立于1994年，主要产品包括白卡纸、文化纸、箱板纸等。

2017年，受我国造纸行业景气度上升影响，博汇纸业当年收获净利润8.56亿元，同比增速达325.26%。之后两年，整体行业景气度不高，公司业绩出现大幅下滑。

受此影响，博汇纸业股价也一度从2017年9月的7块多下跌至2019年1月的2块多。同年6月，金光纸业（中国）投资有限公司（下称“金光纸业”，隶属于印尼金光集团旗下亚洲浆纸业有限公司）全资控股子公司宁波亚洲纸管纸箱有限公司（下称“亚洲纸管”）首次入股博汇纸业。到2019年底，亚洲纸管持股比例增至20%。

2020年1月，金光纸业亲自出马，与博汇纸业当时的实际控制人杨延良夫妇签署《股权转让协议》，欲收购博汇纸业控股股东山东博汇集团有限公司（下称“博汇集团”）（持有博汇纸业28.84%股份）100%股权。

8月27日，博汇纸业宣布，公司控股股东博汇集团股权变更完成，博汇集团与一致行动人亚洲纸管合计持有公司48.84%股份，公司实际控制人由杨延良变更为黄志源。

在这一年，受行业景气度回暖影响，博汇纸业业绩再次迎来大涨。公司前三季度实现营收和净利润分别为93.27亿元、5.27亿元，同比增长43.43%、284.72%。

与此同时，世界纸业十强之一（亚洲浆纸业有限公司）的入主与业绩的持续回升，也让博汇纸业股价在2020年迎来飞涨。在近1年时间内，公司股价从2019年底的5.30元增至2021年1月15日的17.85元，涨幅达2.4倍，市值从71亿增至239亿，大涨168亿。

02 黄志源1年净赚86亿元，公司负债超百亿

博汇纸业股价大涨，黄志源的投资自然赚了不少。

据长江商报报道，黄志源控股博汇纸业合计耗资约30亿元左右，成本不到5块。而股价飙升后，截至1月15日，博汇纸业总市值达238.6亿元，黄志源持股市值达116.53亿元，换言之，1年时间黄志源赚得86亿元。

然而，杨延良夫妇留给黄志源还有远超行业平均水平，高达72.78%的资产负债率（截至2019年底）。

2019年下半年，博汇纸业合计年产175万吨板纸的3个项目先后投产。同年，博汇纸业筹划投资17.19亿元建设年产45万吨高档信息用纸项目。

这些建设项目直接导致公司在2017到2020年前三季度的时间中，几乎花光了所有做生意赚来的钱（约54.25亿元），而同期公司也并未展开筹资活动。

至2020年前三季度末，博汇纸业资产负债率略降至70.57%，仅次于宜宾纸业（82.24%）、晨鸣纸业（73.57%），位居第三，其他造纸企业多数在30%左右。

同期，公司账上仅有25.70亿元资金，短期借款和长期借款分别达49.22亿元、28亿元，还有应付票据及应付账款35.40亿元，待偿债金额合计112.30亿元，远高于账上货币资金。

为了缓解债务压力，此次博汇纸业拟定增募资50亿元中就有15亿元将用于偿还银行贷款。

03 背后老板家族以119亿美元财富蝉联印尼富豪榜第二

虽然博汇纸业债务压力巨大，但其背后老板非常有钱。

12月10日，在福布斯亚洲发布2020印度尼西亚富豪榜中，持有金光集团的黄氏家族财富较上期增加23亿美元，以119亿美元（约合760亿人民币）蝉联榜单第二位。

公开资料显示，金光集团由印尼知名华人黄奕聪（祖籍福建泉州）于1938年创立，在全球拥有员工超过38万名，投资范围远及亚洲、北美、欧洲、澳洲，年营收及资产总额超过数百亿美元，曾被世界著名财经杂志《福布斯》评为印尼第一大财团。

目前，金光集团全球事业已形成六大核心产业：食品及粮油、制浆造纸、房地产、金融、电信及环保再生能源的开发。

官网截图

在制浆造纸产业方面，金光纸业自1992年起，以长三角、珠三角为投资重点，先后斥资建立了金东、宁波中华等大型浆纸业企业，以及大规模的现代化速生林区。

截至2018年底，金光纸业拥有20多家全资和控股浆纸企业及19 家林业公司，总资产约1726 亿元，年加工生产能力约1100 万吨，2018年在华销售额约589亿元。

如今黄氏家族由黄奕聪长子黄志源主导。他于1944年在印尼出生，1960年回中国求学，1963年考入北京大学数学力学系，于上世纪70年代初返回印尼，加入金光集团。

天眼查APP显示，黄志源在华名下企业多达142家，其中不乏注册资本数十亿的大公司。

（作者 | 市界 王帅国，编辑 | 朗明）